Place financière

Une place financière est, selon la définition de la Banque de France, un lieu « qui assure la rencontre de multiples acteurs qui concourent au bon fonctionnement des marchés financiers au sein d'écosystèmes dégageant d'importantes synergies »^[1]. Il s'agit donc généralement d'une ville mondiale, désignée comme acteur majeur de l'économie mondiale, et plus particulièrement des marchés financiers internationaux. Les places financières regroupent le siège d'une bourse, d'un marché monétaire, d'un marché de change et de nombreux établissements bancaires.

Les infrastructures facilitant les échanges ainsi que l'accessibilité de la ville jouent un rôle essentiel, regroupant ainsi les établissements financiers en un même lieu et donnant naissance à des clusters.

On parle aussi de centre financier^[2], de pôle financier^[3] ou encore de hub financier^[4].

Histoire modifier

Article détaillé : Histoire des bourses de valeurs.

Les places financières internationales en Europe ou en Asie ont une longue tradition d'échange internationaux qui remonte au Moyen Âge. Elles se sont souvent constituées à partir de foires ou de places d'échange de biens, puis de services marchands. Les Foires de Champagne étaient au Moyen Âge une des toutes premières places marchandes et financières en Europe^[5].

Même si l'histoire est différente, la même logique d'émergence de place financière prévaut en Asie (Tokyo, Hong Kong ou Singapour) et, depuis le 19^e siècle, aux États-Unis (New York). À partir de cette histoire, on peut faire quelques observations générales. Premièrement, la première place financière a toujours été celle de la première puissance économique (Pays-Bas au 18^e siècle, Grande-Bretagne au 19^e siècle, États-Unis au 20^e siècle)^[6]. Deuxièmement, les transitions de la prééminence d'une place à une autre sont peu fréquentes, et découlent beaucoup plus d'évènements géopolitiques majeurs que de facteurs purement économiques ou financiers^[6]. Troisièmement, une fois une place financière installée, elle reste importante même en cas de déclin économique (relatif) de sa région^[7]. Dans les sections qui suivent, on présente un aperçu de cette histoire.

Première mondialisation financière modifier

Au début du 18^e siècle, alors qu'Amsterdam perd définitivement sa prédominance, Londres devient incontestablement la première place financière mondiale. Cette centralisation découle de la puissance politique (après les guerres napoléoniennes, empire colonial, etc.) et économique (industrie puissante, commerce développé, revenu par habitant élevé) de la Grande-Bretagne. C'est à Londres que l'on finance le commerce mondial et que sont organisés les flux de capitaux et les investissements internationaux. Il n'y a aucune autre place d'envergure internationale à part Paris, moins développée que sa rivale d'outre-manche mais où a lieu la compensation de certains échanges internationaux et qui organise aussi de nombreux investissements à l'étranger^[7].

C'est généralement en 1870 que l'on date le début de la première mondialisation financière caractérisée par des migrations de mains-d’œuvre (européennes) importantes, du déploiement des moyens de transport et de communication et de l'essor sans précédent du commerce et des marchés des capitaux. C'est l'âge d'or de la City londonienne qui concentre un nombre inégalé d'activités et de services financiers, tandis que Paris est une « brillante seconde » selon les mots d'Alain Plessis^[8]. Le développement économique d'autres puissances s'accompagne de l'émergence de nouvelles places financières de statut international : New-York (qui accueille les très nombreux investissement étrangers dirigés vers les États-Unis en pleine explosion économique) et Berlin (dont la puissance industrielle surpasse celle des britanniques au tout début du XX^e siècle). Des villes (Bruxelles, Amsterdam, Zurich et Genève) de pays de moindre envergure se spécialisent dans certains services financiers.

L'historien Youssef Cassis explique que ces villes étaient « les “capitales des capitaux”, les centres financiers des sept pays fournissant 95 % du stock d'investissements étrangers en 1913 »^[7].

Déclin modifier

La Première Guerre mondiale marque un coup d'arrêt au développement international de la finance. Les échanges se rétractent et, plus qu'avant, se font préférentiellement au sein de blocs géopolitiques (pays de l'Entente, empires coloniaux, etc.). De première débitrice du monde, la place de New-York devient la première créancière, mais Londres reste la première place mondiale. Paris, qui finit par réussir à affronter ses difficultés monétaires à la fin des années 1920 garde un rôle important, tout comme les places suisses mais à l'inverse de Berlin, minée par l'hyperinflation. La crise de 1929 accentue la démondialisation, sans pour autant remodeler la hiérarchie des grandes places financières^[7].

À la sortie de la Seconde Guerre mondiale, la finance privée internationale est réduite tandis que la forte croissance économique des pays occidentaux est soutenue par des financements nationaux impulsés par l'État. La place de Londres, qui a gardé des institutions et une expertise reconnues, est en difficulté. Elle reste leader sur certains marchés mais repose de plus en plus sur un commerce « interne » avec ses colonies et ex-colonies. Paris n'est plus que l'ombre d'elle-même. En Allemagne, de manière un peu étonnante, Francfort plutôt que Cologne ou Hambourg devient la première place financière, notamment parce que les Alliés y ont installé la banque centrale de la RFA, mais n'acquiert pas vraiment de statut international contrairement aux banques suisses de Zurich, Genève, Bâle et (dans une moindre mesure) Lugano. Surtout, c'est désormais New-York qui est la place financière la plus importante du monde, reflet de la superpuissance des États-Unis et de l'hégémonie du dollar. C'est une place financière mature, avec une grande diversité d’institutions, de marchés et de services fournis^[7].

Seconde mondialisation financière modifier

Les places financières vont connaître un nouvel âge d'or du fait de la mondialisation, de la libéralisation et des innovations financières. New-York accueille le plus grand marché des capitaux au monde. Londres, qui avait commencé un nouvel essor avec l'émergence du marché des eurodollars, est la capitale des banques internationales. Francfort devient la première place européenne continentale, puissance dont témoigne l'installation de la BCE dans la ville. La Suisse reste importante, et domine même certains marchés comme celui de la gestion des grandes fortunes. De nouvelles places internationales émergent. Celle de Tokyo découle de la puissance économique du Japon. À Singapour, le gouvernement capitalise sur l'héritage et le savoir-faire britannique pour développer le marché des eurodollars asiatiques. De façon plus spontanée, Hong-Kong devient également une place internationale majeure^[7].

Évolutions contemporaines modifier

La crise des subprimes, de façon contre-intuitive, a peu d'impact sur le développement des places financières. Les grandes places comme New-York, Londres, Francfort et Paris retrouvent rapidement leur niveau d'activité d'avant-crise, tandis que les places asiatiques comme Tokyo, Singapour et les places chinoises (Beijing, Shanghai) continuent de connaître une croissance très forte. Au sein des places, les banques d'investissement déclinent au profit des gestionnaires d'actifs^[9].

Des années 1950 (fin de la primauté de l'étalon-or et des empires coloniaux, et développement des multinationales dans une économie de marché de plus en plus mondialisée) aux années 2020, de nombreuses petites juridictions qui se sont construites grâce à l'évasion fiscale (classées comme paradis fiscaux) deviennent peu à peu des places financières internationales, mais leur développement pourraient être freiné par la volonté des pays spoliés de leur impôt de rendre plus transparents les flux financiers vers ces juridictions, via notamment la création de registres publics de propriété effective^[10].

Londres reste l'une des principales places financières du monde, mais avec la sortie du pays de l'Union européenne (BREXIT), il a été envisagé qu'une partie des services soient déplacés pour rester dans l'Union européenne. Paris, via l'organisation Paris Europlace, cherche alors à devenir la place de référence financière en Europe^[11] et effectue un marketing énergique dans ce sens ^[12].

Principales places financières modifier

La variabilité des classements met en exergue les difficultés rencontrées pour mesurer l'importance d'une place financière. Le premier classement, d'origine britannique, tient compte des paradis fiscaux.

Classement selon le *Global Financial Centres Index (mars 2024)*^[13]
Rang	Ville	Pays	Score
1	New York	États-Unis	764
2	Londres	Royaume-Uni	747
3	Singapour	Singapour	742
4	Hong Kong	Hong Kong	741
5	San Francisco	États-Unis	740
6	Shanghai	Chine	739
7	Genève	Suisse	738
8	Los Angeles	États-Unis	737
9	Chicago	États-Unis	736
10	Séoul	Corée du Sud	735
11	Shenzhen	Chine	734
12	Washington D.C.	États-Unis	733
13	Francfort	Allemagne	732
14	Paris	France	731
15	Pékin	Chine	730
16	Zürich	Suisse	729
17	Luxembourg	Luxembourg	728
18	Sydney	Australie	726
19	Tokyo	Japon	725
20	Dubaï	Émirats arabes unis	724
21	San Diego	États-Unis	723
22	Boston	États-Unis	722
23	Toronto	Canada	721
24	Amsterdam	Pays-Bas	720
25	Dublin	Irlande	719
26	Minneapolis-Saint Paul	États-Unis	718
27	Busan	Corée du Sud	717
28	Melbourne	Australie	716
29	Canton	Chine	715
30	Montréal	Canada	714

Classement selon le *Worldwide Centers of Commerce Index (2008)*^[14]
Rang	Ville	Pays
1	Londres	Royaume-Uni
2	New York	États-Unis
3	Tokyo	Japon
4	Singapour	Singapour
5	Chicago	États-Unis
6	Hong Kong	Hong Kong
7	Paris	France
8	Francfort	Allemagne
9	Séoul	Corée du Sud
10	Amsterdam	Pays-Bas
11	Madrid	Espagne
12	Sydney	Australie
13	Toronto	Canada
14	Copenhague	Danemark
15	Zurich	Suisse
16	Stockholm	Suède
17	Los Angeles	États-Unis
18	Philadelphie	États-Unis
19	Osaka	Japon
20	Milan	Italie
21	Boston	États-Unis
22	Taipei	Taïwan
23	Berlin	Allemagne
24	Shanghai	Chine
25	Atlanta	États-Unis
26	Vienne	Autriche
27	Munich	Allemagne
28	San Francisco	États-Unis
29	Miami	États-Unis
30	Bruxelles	Belgique
31	Dublin	Irlande
32	Montréal	Canada
33	Hambourg	Allemagne
34	Houston	États-Unis
35	Dallas	États-Unis
36	Washington	États-Unis
37	Vancouver	Canada
38	Barcelone	Espagne
39	Düsseldorf	Allemagne
40	Genève	Suisse

Notes et références modifier

↑ http://www.coe-rexecode.fr/public/content/download/22613/229792/version/1/file/Paris+Europlace2004-09.pdf La compétéitivité de la Place financière de Paris
↑ Banque de France, « L'attractivité des places financières », Bulletin de la Banque de France - no 123,‎ mars 2004, p. 46 (lire en ligne)
↑ « Genève banques fintech », sur ge.ch (consulté le 4 février 2021)
↑ « Shanghaï, futur «hub financier» d'Asie ? », sur LEFIGARO (consulté le 4 février 2021)
↑ (en) Olivier Coispeau, Finance masters : a brief history of international financial centers in the last millennium, 2017, 368 p. (ISBN 978-981-310-882-0, lire en ligne)
↑ ^{a et b} Youssef Cassis, « Londres, New York et la dynamique des places financières internationales, fin xix e -début xxi e siècle: », Monde(s), vol. N° 13, n^o 1,‎ 30 mai 2018, p. 25–47 (ISSN 2261-6268, DOI 10.3917/mond1.181.0025, lire en ligne, consulté le 14 mai 2024)
↑ ^{a b c d e et f} (en) Youssef Cassis, « International Financial Centres », dans The Oxford Handbook of Banking and Financial History, Oxford University Press, 19 mai 2016, 292–318 p. (ISBN 978-0-19-965862-6, DOI 10.1093/oxfordhb/9780199658626.013.15, lire en ligne)
↑ (en) Alain Plessis, « When Paris Dreamed of Competing with the City… », dans London and Paris as International Financial Centres in the Twentieth Century, Oxford University PressOxford, 20 janvier 2005, 42–54 p. (ISBN 978-0-19-926949-5, DOI 10.1093/acprof:oso/9780199269495.003.0003, lire en ligne)
↑ (en) Dariusz Wójcik et Theodor F. Cojoianu, « Conclusions: A Global Overview from a Geographical Perspective », dans International Financial Centres after the Global Financial Crisis and Brexit, Oxford University PressOxford, 26 juillet 2018, 207–232 p. (ISBN 978-0-19-881731-4, DOI 10.1093/oso/9780198817314.003.0010, lire en ligne)
↑ (en) « A World Without IFCs », sur IFC Review (consulté le 20 août 2022)
↑ « Faire de Paris la première place financière européenne de l’après-Brexit », sur Gouvernement.fr (consulté le 3 février 2018)
↑ « Romandie.com (@romandie) / Twitter », sur romandie.com (consulté le 9 mai 2021).
↑ https://www.longfinance.net/media/documents/GFCI_35_Report_2024.03.21_v1.0.pdf
↑ http://www.mastercard.com/us/company/en/insights/pdfs/2008/MCWW_WCoC-Report_2008.pdf

Articles connexes modifier

Portail de la finance

[1] ttp://www.coe-rexecode.fr/public/content/download/22613/229792/version/1/file/Paris+Europlace2004-09.pdf La compétéitivité de la Place financière de Paris

[2] Banque de France, « L'attractivité des places financières », Bulletin de la Banque de France - no 123,‎ mars 2004, p. 46 (lire en ligne)

[3] « Genève banques fintech », sur ge.ch (consulté le 4 février 2021)

[4] « Shanghaï, futur «hub financier» d'Asie ? », sur LEFIGARO (consulté le 4 février 2021)

[5] (en) Olivier Coispeau, Finance masters : a brief history of international financial centers in the last millennium, 2017, 368 p. (ISBN 978-981-310-882-0, lire en ligne)

[:1-6] {a et b} Youssef Cassis, « Londres, New York et la dynamique des places financières internationales, fin xix e -début xxi e siècle: », Monde(s), vol. N° 13, n^o 1,‎ 30 mai 2018, p. 25–47 (ISSN 2261-6268, DOI 10.3917/mond1.181.0025, lire en ligne, consulté le 14 mai 2024)

[:0-7] {a b c d e et f} (en) Youssef Cassis, « International Financial Centres », dans The Oxford Handbook of Banking and Financial History, Oxford University Press, 19 mai 2016, 292–318 p. (ISBN 978-0-19-965862-6, DOI 10.1093/oxfordhb/9780199658626.013.15, lire en ligne)

[8] (en) Alain Plessis, « When Paris Dreamed of Competing with the City… », dans London and Paris as International Financial Centres in the Twentieth Century, Oxford University PressOxford, 20 janvier 2005, 42–54 p. (ISBN 978-0-19-926949-5, DOI 10.1093/acprof:oso/9780199269495.003.0003, lire en ligne)

[9] (en) Dariusz Wójcik et Theodor F. Cojoianu, « Conclusions: A Global Overview from a Geographical Perspective », dans International Financial Centres after the Global Financial Crisis and Brexit, Oxford University PressOxford, 26 juillet 2018, 207–232 p. (ISBN 978-0-19-881731-4, DOI 10.1093/oso/9780198817314.003.0010, lire en ligne)

[10] (en) « A World Without IFCs », sur IFC Review (consulté le 20 août 2022)

[11] « Faire de Paris la première place financière européenne de l’après-Brexit », sur Gouvernement.fr (consulté le 3 février 2018)

[12] « Romandie.com (@romandie) / Twitter », sur romandie.com (consulté le 9 mai 2021).

[13] ttps://www.longfinance.net/media/documents/GFCI_35_Report_2024.03.21_v1.0.pdf

[14] ttp://www.mastercard.com/us/company/en/insights/pdfs/2008/MCWW_WCoC-Report_2008.pdf

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